[大陸太陽能新政震盪大 業者清倉拼擠逃生門][DIGITIMES][2018-07-04]

odafan

大陸政府太陽能61新政公布後，全球市佔率7成以上的大陸供應鏈首當其衝，國際市場也跟著大感冒，減產、拋貨的情況不斷，市場更直言，如果政策沒有轉機，將襲捲供應鏈大型的整合潮。在波動的環境下，首期的清倉拍賣競賽激烈，就是為了保住現金流，各業者搶進逃生門。

61新政成產業照妖鏡

大陸61新政因為大幅限制補貼安裝量(CAP)，就像照妖鏡般直射，使太陽能供應鏈原本潛在的供過於求危機，快速被引爆，單、多晶都有拋售、減產、減單的情況，諸多大廠台面上穩住市場信心、宣稱影響有限，但，台面下也忙拋售及減產，因為隨著供應鏈每周甚至是每日砍價，一有猶豫，恐怕庫存跌價損失問題將隨快速加大。

從公布以來，網路傳來四面八方的消息，從哪家庫存水位過高、哪家開始大幅減產、哪家開始放無薪假，短短1個月內已傳出某陸廠因為薪水已無法如期付出，員工集結在廠方門口集體求薪。

大陸太陽能產業鏈哀鴻遍野，信心崩潰的情況下，抽單、減產、無薪假的情況似乎每況愈下，近期更傳出有大陸業者因原本資金結構不佳，欲遞件聲請破產保護，卻又因為與地方政府間帳戶往來長期糾結，官員擔心見光死，因而被拒絕聲請，但業者面對定期敲門的利息、即將到期的高額貸款，卻不知所措。

61新政一公布以來，最明顯反應在每周的供應鏈報價上。截至6月底，利潤最佳的大陸料源市場開始周周約有10%的價格跌幅，領軍下游產品報價跟著一路大跌；比起過往，一周3~6%跌幅已經是景氣相當低迷的警示訊號，61新政創造全球太陽能的非常時期，單、多晶矽晶圓間的競價更是前所未有的激烈，訂單能見度較低的多晶周周跌，而單晶則是大廠眼見一段時間彼此間價差超出範圍，即領跌大殺以拉近單、多晶間價差。

不過，市場也傳出，引領殺價的單晶矽晶圓廠內部高層也出現不同的聲音，主要是市況過度動盪，反對不斷殺價者認為，價格就算再麼殺，也不見得可以創造出多大的需求，真有需要不斷搶殺來砍自身的利潤？支持殺價者則是為了維持單、多晶合理價差，透過不斷降價將多晶撤底排擠出場，心中怕的就是減產比例較大的多晶廠，因景氣回溫而春風吹又生。

實際上，61新政公布前，其實補貼欠款、棄光限電的問題，供應鏈擴產速度快，未見有踩剎車的情況，即使被公開關注多年，或許是市場預期大陸政府遲早會祭出大砍補助的殺手鐧，因此，反而產生預期心理、瘋狂搶搭，使安裝量年年創新，2017年來道超出全球一半的市佔率，這也使得補貼欠款、棄光限電的問題更嚴重，潛在供過於求的問題愈來愈嚴重。

擴產動力常與大陸地方政府的發展規畫有關，部分新擴產或投產的活動不因61新政而中斷，如期舉行並宣稱運作不中斷，以拾市場信心，但市場對於其實際落實度則相對質疑，原因就在1個月內供應鏈價格不斷下殺，隨之而來擴產設備延後進廠的傳聞也不斷。

庫存跌損　恐一刀斃命

庫存跌價損失的問題，在2011年太陽能從賣方主導轉為買方主導後成為供應鏈決策者最關注的焦點之一。

因為當時太陽能已維持近10年都是賣方主導市場，所以，很多業者初期很難想像價格會像瀉洪般直落，所以，庫存跌價損失問題像機關槍掃射般，幾乎把絕大多數的太陽能業者財務報表射殺得體無完膚，很多業者是因為前幾年的獲利累積豐厚、或者是富爸爸撐腰才撐過。

隨後幾年因太陽能產業利潤遠不及過往高，而衍變成一波波富爸爸退場潮，當然，這是大陸境外供應鏈的典型寫照；大陸境內則是呈現換手潮，因資金雄厚的新面孔加入、不同地方政府考量就業及未來搭配施政啟動需求等。這使大陸供應鏈在全球的市佔率不斷拉升，一直到目前模組市佔率已達到7成以上。

大陸供應鏈在這波整合潮中同樣激烈震盪，尤其創下多晶矽供應鏈約有7成產能因生產成本競爭力不足而面臨停產，垂直整合龍頭廠尚德、矽晶圓龍頭廠江西賽維等出場。

深度垂直整合廠得更小心

61新政引發的太陽能產業跌價幾乎是全面性的，從多晶矽、矽晶圓、電池、模組呈現周周跌價到市場恐慌的拋售潮，常是賣家虧本在拋貨。倉庫裡的材料、半成品、成品都面臨庫存跌價損失的壓力，堆愈多，財務周轉壓力愈大，有了2011年的前車之鑑，供應鏈在面臨61新政時，多數業者火速減產及拋售庫存來因應，因為從2011年至今也出現過多次較大幅景氣波動的震盪，看勢頭不對就拋，反而是業者更常做的反應。

就算垂直整合廠擁有自家系統出海口得以銷納，其實還是得考慮減產及拋售。尤其當市場模組價格已經跌到自家模組的生產成本以下，系統在投資報酬率的考量下，模組依在不同地區佔系統總成本的30~50%，在全球一片模組跌價聲中，多數理性系統廠選擇的是等待，等待模組價格持續下殺到止跌再出手。

若專注在料源到模組端的垂直整合廠，同樣也進行縮短產業鏈的動作，主要即是考量到資金周轉問題，愈長的鏈條將使資金周轉的時間愈長，就庫存跌價損失的角度來看，鞭長莫及、風險就愈大。除非有十足的訂單及確保出貨把握，否則減產、壓庫存成了當下震盪環境的生存法則。

實際上，有些大陸二、三線廠在6月底即展開壯士斷腕，售出旗下部分虧錢資產，換取現金、並縮短產業鏈，來增加整體盈利能力，台灣則是諸多業者加碼減產，進而有一波波人員異動的爭議。後續在製造領域，縮鏈以斷尾求存的策略，預估也將跟進，因終端有些許內需支持，將使台系廠集聚境內取暖，不過，是否能像部分大陸一線廠般快速大步跨足國際終端市場則待進一步觀察。

主要質疑在於台廠適應外在波動環境的能力仍有限。台系廠在國際系統端的累積其實經歷亦豐，只是近10年來的運作，多數是退出較多，沒退出者或許可能是資金卡關太大，連想退出都沒自主權。主要即是跨國系統的運作其實多少攸關與該國的政經互動，外交困境多的中華民國政府在該領域可支持能力有限，再者即是系統投入資金需求龐大，投報率回收亦攸關不同領域的政經因素，尤其常見有些國家政策或主政者異動，補助政策就一夕變天，以製造業為主的台系來說，在該領域的操作仍不成熟，仍難敵歐、美、日或陸廠。...

瀏覽完整內容，請先 註冊 或 登入會員

smile95

有出海口最重要 不然就要差異化